来自 中医新闻 2019-10-03 10:48 的文章
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康美药业中期净利破10亿 保健食品收入大增

8月27日晚间,康美药业公布半年报显示,1-6月,公司实现营业收入77.62亿元,同比增长27.12%,归属于上市公司股东的净利润为10.27亿元,同比增长8.7%,每股收益0.47元。

事件

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康美药业中药饮片营业收入上半年实现12.87亿元,同比增长38.93%。公司的中药材贸易业务,在以中药材专业市场和大宗药材交易平台上,有效地将实体市场和虚拟市场结合起来,推进了药材种植户、贸易商和生产厂商的战略合作关系。

康美药业公布2013年三季报,今年1-9月份实现营业收入94.77亿元、同比增长20.02%,实现营业利润16.48亿元、同比增长38.26%,实现利润总额16.59亿元、同比增长40.11%;归属于上市公司股东的净利润为13.87亿元、同比增长37.82%。投资要点Q3净利润同比增长48.25%。公司第三季度实现营业收入33.72亿元、同比增长21.16%,实现营业利润5.21亿元、同比增长47.26%,实现归属于上市公司股东的净利润为4.42亿元、同比增长48.25%,业务成长性环比加快主要得益于中药材贸易的贡献,上半年公司积极规避虫草跌价带来的不利影响,因此药材贸易规模延迟到三季度开始发力。

业绩增速放缓 中药材市场及行业面临整顿

公司的西药业务的销售终端集中在医院和连锁药店,通过推动医院“医药分开”、药房托管,西药贸易规模得以快速增长。上半年,西药药品贸易实现营业收入20.38亿元,同比增长91.79%。值得注意的是,康美药业的保健食品实现了3.6亿元的营业收入,同比增长86.27%。

中药材贸易贡献比重上升。前三季度中药业务实现收入69个亿左右,同比增长8%,环比上半年有所加快,其中贸易业务占比上升,而中药饮片延续上半年的增长态势,北京饮片基地已于本月中旬通过现场验收、有望在今年年底前投产、新增设计产能在6000吨左右,计划供给北京、天津两地医院。西药业务实现收入19个亿左右,同比增长50%,增量主要为药品流通,对利润影响较小。

昨日医药板块跌幅居前,康美药业跌停,马应龙、美罗药业、桐君阁、信立泰、众生药业、汉森制药、桂林三金、贵州百灵等多只中医药概念股跌幅均超过3%。“消息面上并没有太大的政策或市场利空,康美药业昨日在资本市场的表现或因中报出炉,增长低于预期;而且亳州中药材市场售假被查,康美药业也被认为管理失职。”一位行业观察人士告诉本报记者,今年以来中药国内市场面临整顿清理,短期内中药股或遭抛弃,但中长期来看仍可关注。

现金流良好,费用控制见成效。前三季度经营活动产生的现金流量净额为13.35亿元,与净利润基本持平,经营状况良好,此外销售费用率为2.66%、管理费用率为3.94%,分别比去年下降0.38和提高0.24个百分点,今年公司全力打造“康美”品牌西洋参,虽然任务较重但并未造成费用率的明显上升。

市场:

财务与估值我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.87、1.04、1.26元,根据医药生物行业平均估值水平给予2013年30倍市盈率,对应目标价26.1元,维持公司买入评级。风险提示中药材价格波动的风险

康美利润增三成仍跌停

康美药业28日公布的2013年中报显示,上半年公司营业收入61.1亿,同比增长19.41%,实现归属于母公司净利润9.45亿元,同比增长33.4%,基本每股收益0.43元。“虽然看上去业绩数字还不错,但与其之前的高增速相比,的确其增速在放缓。”该观察人士表示。

业内人士认为,药材贸易业务结构的调整影响了康美药业短期收入增速,而且二季度虫草价格出现较大幅的下跌,虫草出货量减少,导致药材贸易业务增速下滑。但长期来看,虫草、人参价格仍处于上升趋势,贵细药材贸易业务量价齐升可期,未来仍能保持较高增速。$pager$

利空:

中药市场面临整顿

“另一方面就是亳州中药材市场带来的管理阴霾。”该观察人士表示,7月30日,国家食品药品监督管理总局召开中药材专业市场整治约谈会,“中华药都”亳州中药材市场就在被约谈之列。而亳州中药材市场的管理方恰恰就是康美药业。

千金药业日前公布的2013年中报也显示,利润总额为0.56亿,同比下降25.3%;实现归属于上市公司股东的净利润为0.47亿,同比减少26.2%;基本每股收益0.15元。据了解,千金药业上半年中药品种增速放缓,西药增速较快。而该公司净利润同比下降被认为主要是原材料成本上涨、一季度计提坏账以及投资收益减少所致。

“不仅仅是外企,其实中药企业国内市场今年日子也不好过。一方面不少药材原材料成本增幅不小,导致药品毛利率同比下降很多;另一方面国家有关部门正在整治中药材市场以及整个行业,所以短期内其在消费市场或不被信任,在资本市场也可能遭抛弃。”该人士表示。

利好:

中药出口量价齐升

虽然国内市场日子不好过,但中药出口方面却形势一片大好。日前,中国医药保健品进出口商会方面透露,上半年我国中药出口金额14.91亿美元,同比增长22.49%,呈量价齐升态势,增量来源于植物提取物和中药材出口大幅增长。

据介绍,由于传统中成药的出口被弱化,国际市场将加大对植物提取物的需求。“但是国内药企也要警惕这一现象,因为包括德国、日韩等不少国家在内,可能采取从中国低价进口原材料,加工制作成保健品、化妆品等,再高价卖回中国的策略。”该观察人士表示。

投资建议

中长期仍可关注

“虽然不时有产品质量疑云、行业造假现象,但总体来说,中药在中国还是越来越受医院和民间青睐的。”武警医院耳鼻喉研究所中医科龙目恒教授告诉本报记者。

“中长期来看,投资者还是可以关注拥有独家产品的个股,尤其是产品入选了基本药物目录的中药股,但近期不少个股的确处于回调阶段,投资者可研究其中报情况,估算其成本上涨风险以及下半年是否会业绩放量等,再挑选合适时期下手购入。”该观察人士建议。

(文/表 记者涂端玉)

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